Klient mi zavolal, že si kupuje auto a potřebuje vybrat část svého portfolia. Do týdne měl peníze na účtu. Zajímavé na tom je, co jsme prodali — a hlavně co ne. Tahle případová studie ukazuje jednu jednoduchou pointu: správný výběr peněz z investic je stejně důležitá dovednost jako správný nákup.
Finanční poradce, vázaný zástupce společnosti Broker Trust, a.s. V oboru od roku 2013, více než 1 000 klientů. Oprávnění k činnosti si můžete ověřit přímo v mém profilu v registru ČNB — IČO 01278380.
Výchozí situace: běžné portfolio a telefonát ohledně auta
Klient — údaje jsem pro tenhle článek zobecnil — investuje pod mým vedením několik let. Jeho příběh je docela typický a možná se v něm poznáte:
- Start
Menší jednorázový vklad a k tomu pravidelná měsíční investice. Žádná velká věda — návyk je na začátku cennější než částka.
- Větší vklad
Když se později uvolnily volné peníze, rozložili jsme je do širšího portfolia: široké akciové indexy, jeden tematický fond, konzervativnější dluhopisová složka.
- První výběr
Když klient poprvé potřeboval menší částku, prodali jsme z konzervativní složky — akcie zůstaly nedotčené a pracovaly dál. Každý výběr má mít svůj správný zdroj.
- Teď
Telefonát: „Kupuju auto, potřebuju vybrat.“ Tentokrát šlo o větší částku — a přesně tady začíná pointa téhle studie.
Portfolio bylo na první pohled slušně rozložené. Na druhý pohled mělo dvě vady na kráse: tematický fond narostl na příliš velký podíl — u úzce zaměřené sázky je zdravá hranice zhruba 5–10 % portfolia, tady to bylo výrazně víc. A zatímco široké akciové indexy od nákupu pěkně vyrostly, tematický fond za celou dobu prakticky stál na místě.
Tři způsoby, jak vybrat peníze z portfolia. Dva z nich stojí peníze
Když člověk vybírá z portfolia sám, většinou sáhne po jedné ze dvou intuitivních cest. Obě jsou špatně:
Cesta 1: „Prodám odevšad kousek“
Plošný odprodej ze všech fondů poměrně. Zní to spravedlivě, ale nevyřeší nic: převážené pozice zůstanou převážené, slabé pozice zůstanou v portfoliu a daňově je to loterie.
Promarněná příležitost
Cesta 2: „Prodám, co vydělalo“
Nejčastější instinkt: sklidit zisk tam, kde je vidět. Jenže tím prodáváte svůj nejvýkonnější motor — a ještě si vygenerujete největší možný zdanitelný zisk. Přesně obráceně, než velí logika.
Nejdražší varianta
Cesta 3: „Výběr jako ozdravný řez“
Prodat pozici, která je v portfoliu převážená, dlouhodobě nevýkonná — a k tomu má minimální zdanitelný zisk. Jedna transakce vyřeší výběr, strukturu portfolia i daně současně.
Tudy jsme šli
Prodali jsme tedy potřebnou částku celou z tematického fondu. Jeden pokyn, vypořádání do pár dní, peníze na účtu. Nejvýkonnější část portfolia jsme nechali beze změny pracovat dál.
Co rozhodlo: dvě daňová pravidla, která zná málokdo
U výběru z investic v Česku rozhodují dvě pravidla ze zákona o daních z příjmů. První: časový test — pokud cenné papíry držíte déle než 3 roky, je zisk z prodeje od daně osvobozen. Druhé, méně známé: roční limit 100 000 Kč — pokud váš celkový příjem ze všech prodejů cenných papírů za kalendářní rok nepřekročí 100 000 Kč, je osvobozen vždy, i bez časového testu.
V tomhle případě nebyl splněn ani časový test, ani limit — daň se tedy platit bude. Ale tady přijde to podstatné: protože jsme prodali pozici s minimálním ziskem, vyšla daň v řádu stokorun. Kdybychom stejnou částku vybrali prodejem „vítězů“ s vysokým zhodnocením, byla by daň mnohonásobně vyšší. Stejný výběr, stejná částka, stejný den — a několikanásobný rozdíl na dani. Jediné, co se lišilo, byl výběr toho, co prodat.
A jedna povinnost, na kterou se zapomíná: neosvobozený prodej patří do daňového přiznání — i když je výsledná daň malá. Klient se to ode mě dozvěděl při zadání pokynu, ne v březnu při panice nad formulářem.
Když výběr snese odklad, dá se rozdělit přes dva kalendářní roky — každý rok má vlastní limit 100 000 Kč. U menších výběrů tak daň i přiznání zmizí úplně. Tady vyhrála rychlost, protože daň byla i tak zanedbatelná. Ale u větších výběrů s většími zisky je práce s kalendářem jeden z nejúčinnějších legálních nástrojů, které máte.
Osvobození příjmů z úplatného převodu cenných papírů upravuje § 4 odst. 1 zákona č. 586/1992 Sb., o daních z příjmů: osvobozen je příjem do 100 000 Kč ročně ze všech prodejů cenných papírů dohromady a dále příjem z prodeje po uplynutí 3 let od nabytí (od 1. 1. 2025 do úhrnného limitu 40 mil. Kč ročně). Limit 100 000 Kč se počítá z příjmu (prodejní ceny), nikoli ze zisku. Nejsem daňový poradce — konkrétní situaci vždy doporučuji ověřit s daňovým poradcem.
Výsledek: portfolio je po výběru zdravější než před ním
To je věta, která zní jako marketing, ale tady prostě popisuje, co se stalo. Výběr jsme použili jako rebalancování zadarmo — transakci, která by stejně proběhla, jsme nasměrovali tak, aby opravila největší slabinu struktury. Přerostlá tematická sázka se vrátila na zdravý podíl, nejvýkonnější pozice zůstaly nedotčené, daň zanedbatelná. A klient jezdí novým autem, aniž by jeho dlouhodobý plán dostal jedinou ránu.
Pravidelná měsíční investice mimochodem běží celou dobu dál — výběr není konec investování. Je to jen transakce.
Čtyři pravidla pro každý výběr z investic
1. Výběr se plánuje stejně pečlivě jako nákup. Většina lidí věnuje týdny výběru fondu a pak z něj vybírá náhodným kliknutím. Přitom právě při prodeji se rozhoduje o daních a o struktuře toho, co v portfoliu zůstane.
2. Vítěze nechte pracovat. Instinkt „sklidit zisk“ je drahý dvakrát: přijdete o nejvýkonnější pozici a vygenerujete největší zdanitelný zisk. Prodávejte to, co má v portfoliu nejmenší důvod zůstat.
3. Hlídejte dvě daňová čísla: 3 roky a 100 000 Kč. Pozice držené přes 3 roky prodáváte bez daně. A pokud udržíte součet všech prodejů v roce pod 100 000 Kč, neřešíte ani daň, ani přiznání. Kalendář je daňový nástroj.
4. Každý výběr má svůj správný zdroj. Menší výběr v klidných časech? Konzervativní složka. Větší výběr? Příležitost opravit strukturu portfolia. Nikdy „odevšad kousek“ a nikdy automaticky z toho, co je zrovna v plusu.
Časté otázky k výběru peněz z investic
Kolik je daň z prodeje ETF a podílových fondů?
Zisk z prodeje podléhá dani z příjmů fyzických osob 15 % (nad zákonný práh 23 %). Od daně je ale osvobozen prodej cenných papírů držených déle než 3 roky (časový test) a také jakýkoli prodej, pokud váš celkový příjem z prodejů cenných papírů za rok nepřekročí 100 000 Kč. Daní se vždy jen zisk, tedy rozdíl mezi prodejní a nákupní cenou.
Počítá se limit 100 000 Kč ze zisku, nebo z celé prodané částky?
Z celé prodané částky — tedy z příjmu, ne ze zisku. A pozor: sčítají se všechny prodeje cenných papírů u všech obchodníků za celý kalendářní rok dohromady.
Musím prodej uvádět v daňovém přiznání?
Pokud je příjem z prodejů osvobozený (časový test splněn, nebo součet prodejů do 100 000 Kč za rok), do přiznání nepatří. Pokud osvobozený není, patří tam vždy — i když je výsledná daň malá nebo jste prodali se ztrátou.
Z čeho mám vybírat peníze nejdřív?
Ideálně z rezervy mimo investice — ta je na výběry stavěná. Když už z portfolia, pak obecně platí: nejdřív pozice, které jsou převážené nebo dlouhodobě nevýkonné, ideálně s malým zdanitelným ziskem nebo splněným časovým testem. Nejvýkonnější pozice nechte pracovat. Konkrétní pořadí ale vždy závisí na struktuře portfolia — proto se výběr vyplatí konzultovat.
Co znamená „rebalancování výběrem“?
Když stejně potřebujete vybrat peníze, můžete prodej nasměrovat tak, aby strukturu portfolia opravil sám: prodáte převáženou pozici a portfolio se srovná bez jediné transakce navíc. Výběr, který by jinak byl jen odlivem peněz, tak zároveň zlepší to, co v portfoliu zůstane.
Co pro vás udělám já
- Projdu s vámi strukturu portfolia před každým výběrem. Řeknu vám, co prodat, co nechat pracovat a proč — s čísly, ne s pocitem.
- Pohlídám časový test a roční limit 100 000 Kč. Načasování prodeje umí rozhodnout o tom, jestli daň platíte, nebo ne.
- Upozorním vás na povinnosti k daňovému přiznání hned při zadání pokynu, ne až když je pozdě.
- Nastavím výběry tak, aby dlouhodobý plán běžel dál. Auto, rekonstrukce nebo rezerva nesmí položit portfolio, které má živit vaši budoucnost.
Nejste si jistí, jestli vaše finance dávají smysl? Zjistěte to za 3 minuty – nezávazně a anonymně.
