„Mám jít do ETF, nebo do fondu?" Nejčastější otázka, kterou u investic slyším. A skoro vždycky je položená příliš brzy — protože důležitější než volba nástroje je, jestli ho dokážete držet i v roce, kdy hodnota klesne o čtvrtinu. Přesto rozdíl mezi oběma cestami existuje a na dvacetiletém horizontu se počítá ve stovkách tisíc.
ETF i podílový fond dělají v principu totéž — rozdíl je v poplatcích a v tom, kdo za vás rozhoduje. Za třicet let z toho rozdílu bývají statisíce.
Celý článek je asi na 8 minut čtení. — ať se k němu můžete vrátit v klidu.
V čem se ETF a podílový fond liší
| Parametr | ETF | Podílový fond |
|---|---|---|
| Základní princip | Nejčastěji kopíruje index | Nejčastěji řízený správcem |
| Nákladovost | Zpravidla nižší | Zpravidla vyšší |
| Obchodování | Na burze, v průběhu dne | Za cenu ke dni, přes distributora |
| Vstupní bariéra | Potřebujete účet u obchodníka | Dostupné i přes běžné distribuční sítě |
| Kdo rozhoduje | Index — složení je dané pravidly | Portfolio manažer |
| Typický uživatel | Kdo chce nízké náklady a nechce vybírat | Kdo chce řešení včetně servisu a pravidelných úprav |
Zjednodušeně: ETF je nástroj, podílový fond bývá služba. To není hodnotící soud — je to popis. Nástroj je levnější, ale musíte s ním umět zacházet. Služba stojí víc a část toho, co platíte, jde na to, že za vás někdo rozhoduje a hlídá.
Poplatky: kde se rozdíl reálně projeví
Jeden procentní bod ročně zní neškodně. Podívejme se, co udělá na dvaceti letech s milionem korun při jinak stejném vývoji.
| Čistý roční výnos po nákladech | Hodnota po 20 letech |
|---|---|
| 6 % ročně | 3 207 000 Kč |
| 5 % ročně | 2 653 000 Kč |
| Rozdíl | 554 000 Kč |
Půl milionu za jeden procentní bod. Tohle je nejsilnější argument pro nízkonákladové řešení a je potřeba ho brát vážně. Zároveň má háček, o kterém se v diskuzích o poplatcích skoro nemluví: ten výpočet předpokládá, že investici celých dvacet let nesáhnete. A přesně to většina lidí nedokáže.
Daňový rámec v kostce
U prodeje cenných papírů se v Česku pracuje se dvěma základními cestami k osvobození od daně z příjmu:
- Časový test — pokud cenný papír držíte déle než tři roky, příjem z jeho prodeje bývá od daně osvobozený.
- Hodnotový limit — pokud úhrn příjmů z prodeje cenných papírů za rok nepřesáhne stanovenou hranici, bývá osvobozený i bez splnění časového testu.
K tomu od nedávna přibyl strop pro osvobození u velmi vysokých částek. Detaily se v čase mění a mají řadu výjimek — u konkrétní situace, zvlášť u větších objemů nebo u zahraničních brokerů, patří poslední slovo daňovému poradci. Tenhle článek vám má dát rámec, ne nahradit daňové přiznání.
Daňový rámec odměňuje držení. Kdo přeskakuje mezi nástroji, ztrácí na časovém testu i na transakčních nákladech. Tohle je další důvod, proč je volba mezi ETF a fondem méně důležitá než otázka, jestli u zvoleného řešení vydržíte.
Kdy ETF a kdy fond
ETF sedí, když
- Máte jasný horizont a rozumíte tomu, proč investujete.
- Nepotřebujete, aby vám někdo portfolio hlídal a upravoval.
- Zvládnete se nedívat na hodnotu každý týden.
- Chcete co nejnižší náklady a jste ochotní si nastavit pravidelné investování sami.
Fond nebo řízený program sedí, když
- Začínáte a chcete mít u sebe někoho, kdo vysvětlí, co se děje.
- Potřebujete, aby se strategie sama zklidňovala, jak se blíží cíl.
- Řešíte investici v rámci širšího plánu — penze, děti, rezerva.
- Víte o sobě, že v poklesu máte tendenci prodávat.
V praxi se často osvědčuje kombinace: levné jádro portfolia a k němu řešení, které plní konkrétní roli — třeba program s postupným zklidňováním strategie před cílovým datem, nebo nemovitostní složka. Detailnější rozbor výběru fondu jsem psal v článku Jak vybrat globální akciový fond.
Chyba, která stojí víc než všechny poplatky
Investor, který se v poklesu lekne a prodá, si připíše ztrátu natrvalo — a pak zpravidla nastupuje zpět až po růstu, tedy dráž. Jediný takový cyklus dokáže smazat úsporu na poplatcích za celou dekádu. Levné portfolio, které neudržíte, vás vyjde dráž než dražší portfolio, se kterým vydržíte.
Nejde o slabost. Jde o to, že většina lidí investuje bez dvou věcí, které tomu předcházejí: hotovostní rezervy a jasného horizontu. Kdo má rezervu, nemusí prodávat, když se rozbije auto. Kdo má horizont, ví, že pokles ve třetím roce dvacetiletého plánu není důvod k akci. Než začnete, prověřte si obojí — pomůže test finančního zdraví.
Test: jaký jste typ investora
1. Na jak dlouho ty peníze investujete?
2. Máte hotovostní rezervu na 3–6 měsíců?
3. Portfolio kleslo o 25 %. Co uděláte?
1. Rezerva. 2. Drahé dluhy pryč. 3. Horizont a cíl. 4. Teprve pak nástroj a jeho nákladovost. Kdo začne bodem čtyři, obvykle skončí u bodu jedna — jen o pár let později a s realizovanou ztrátou.
Co pro vás udělám já
- Nastavíme horizont a cíl dřív, než se bavíme o produktu. Bez toho se nedá posoudit, jestli je řešení vhodné.
- Porovnám nabídku 23 institucí pro investice, se kterými spolupracuji — platformy, fondy, ETF i řízené programy vedle sebe.
- Ukážu celkovou nákladovost, ne jen vstupní poplatek. To je číslo, které rozhoduje o výsledku.
- Navrhnu strukturu portfolia podle vaší tolerance k poklesu — včetně plánu, jak se strategie bude zklidňovat, jak se blíží cíl.
- Zůstanu u toho. Největší hodnota poradce se neprojeví při podpisu, ale v roce, kdy trhy padají a vy zvažujete, že prodáte.
Časté dotazy
Je ETF vždycky levnější než podílový fond?
Zpravidla má nižší nákladovost, ale ne vždy je celkově levnější. Do porovnání patří i transakční poplatky, měnová konverze a poplatky u obchodníka. U malých pravidelných částek se tyhle položky projeví výrazně.
Co je časový test a jak funguje?
Zjednodušeně: pokud cenný papír držíte déle než tři roky, příjem z jeho prodeje bývá osvobozený od daně z příjmu. Existují výjimky a od určité výše i strop. U konkrétního případu se vyplatí ověřit si to u daňového poradce.
Kolik potřebuju na začátek?
Rozhoduje spíš pravidelnost než vstupní částka. Důležitější než výše první investice je, jestli máte hotovostní rezervu a jestli víte, na jak dlouho peníze odkládáte.
Kolik vaše služba stojí?
První konzultace je nezávazná. Za zprostředkování mi náleží provize od investiční společnosti, jejíž produkt si vyberete; je zahrnuta v nákladovosti produktu. Její výši vám vyčíslím předem.
Poznámka k výpočtu a upozornění na rizika: modelový příklad počítá jednorázovou investici 1 000 000 Kč po dobu 20 let při čistém ročním zhodnocení 6 % a 5 % (složené úročení), bez dalších vkladů a bez zohlednění daní. Slouží výhradně k ilustraci vlivu nákladovosti, nejde o predikci ani nabídku. Hodnota investice může v čase kolísat a není zaručena návratnost původně investované částky. Minulé výnosy nejsou zárukou výnosů budoucích. Informace o daňovém režimu jsou obecné; konkrétní posouzení patří daňovému poradci.
Nejste si jistí, jestli vaše finance dávají smysl? Zjistěte to za 3 minuty – nezávazně a anonymně.
